中经记者何莎莎北京报道
在2025年陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布八项重磅金融举措，从设立银行间市场交易报告库到推进人民币外汇期货交易，一系列政策组合拳引发市场高度关注。如何准确认识这些政策背后的深层逻辑以及对未来的影响，《中国经营报》触角“零观财经”节目与浙商证券研究所宏观联席首席分析师廖博，展开了深度对话。
“在外部环境存在不确定性的大背景下，陆家嘴论坛在金融领域从多个视角给予了决策层的指引，既着眼于当下金融市场稳定，更致力于中长期金融体系改革与国际竞争力提升。”廖博指出，“‘一行一局一会’主要领导都提供了相应的增量政策信息，在这些政策组合拳的综合施策之下，无论是金融市场层面，还是基本面层面，都将迎来更加积极的成果。”
筑牢金融防线打开金融开放新空间
在廖博看来，八项举措出台的宏观背景呈现“双主线”特征：一方面，美国对华加征关税的90天缓冲期临近结束，中东地缘政治风险升级，外部环境不确定性显著上升；另一方面，国内经济正处于结构转型关键期，新质生产力培育与传统动能修复需要金融政策精准发力。“本质上，八项措施是为未来可能出现的外部冲击筑牢了金融防线，同时通过制度创新打开金融开放新空间。”
在金融市场建设方面，设立银行间市场交易报告库不仅可以显著提升金融机构的交易与投资效率，还能让监管部门更加精准地把握市场脉搏，增强金融监管的精准度。廖博指出，“在实操层面，银行间市场的交易量相当巨大，该机制将提供‘颗粒度更细’的交易信号，提升金融市场的透明度。不仅能清晰捕捉买卖双方的预期变化，还能通过投资者结构新特征研判资产价格趋势。”
数字人民币国际化进程借由此次政策组合拳也迈出了重要一步。“数字人民币的两大优势是时效性极快与保证结算安全性，其不仅承担了跨境支付结算的职能，未来结合金融产品的创新还有更多想象空间。”廖博认为，设立数字人民币国际运营中心这一举措将有力推动数字人民币在国际范围内的运营。
值得关注的是，数字人民币的发展与全球稳定币浪潮形成呼应。廖博认为：数字人民币与稳定币的协同发展，有望重构跨境支付体系，为人民币国际化开辟新路径。他预测，未来数字人民币可能在供应链金融、跨境电商等领域率先实现规模化应用。
个人征信体系的完善同样意义重大。在廖博看来，设立个人征信机构，应关注提振内需、促进消费的大背景。“随着我国消费金融市场的快速发展，个人信贷业务规模不断扩大，但金融机构与个人之间的信息不对称问题日益突出。个人征信机构的设立，能够整合分散的个人信用信息，为金融机构提供全面、准确的个人信用评估依据，有效降低信贷风险，同时也为个人提供更加便捷、高效的信贷服务。预计可以进一步释放消费潜力，推动经济的内循环。”他表示。
多项政策增强人民币国际影响力
在贸易与金融创新领域，政策推动的上海临港新片区的离岸贸易金融服务综合改革试点、自贸离岸债的发展以及自由贸易账户功能的优化升级，也将形成强大的政策合力。
廖博解释称，自贸债也被称为明珠债，具有一定的离岸金融产品属性，本质上是自贸区在岸的离岸债券，有利于维护我国金融安全稳定和金融利益。将自贸离岸债纳入此次新推出的八项金融开放举措，有助于增强人民币计价债券的国际影响力，对于推动上海成为亚洲债券定价中心和人民币离岸资产集聚地具有重要意义。整体来看，自贸债由于其创建时间较短、相关制度体系有待完善，但中长期来看，自贸债市场有望发展成为具有国际影响力的债券市场。
廖博认为，应该重点关注自贸债的投资者结构和流动性。目前自贸债的主要投资渠道有两类，一是通过购买券商发行的挂钩自贸区债券相关的收益凭证以实现自贸区债券投资；二是购买券商发行的挂钩自贸区债券的信用联结票据（Credit Linked Note，CLN），但由于自贸区债券基本没有二级市场交易，其挂钩收益凭证或CLN估值相对稳定，自贸区债券对倾向于耐心资本和价值投资者来说吸引力相对更高。
同时，上海先行先试的结构性货币政策工具创新，紧扣外贸、科技创新、绿色金融三个关键链条，精准发力。
廖博认为，结构性货币政策工具的核心在于如何引导金融机构进行有效的信贷投放，跨境贸易再融资可以进一步提升上海跨境金融服务便利化。提高跨境结算效率、优化汇率避险服务、强化融资服务、加强保险保障、完善综合金融服务等方面，实际上都指向对外贸企业融资难题的一次积极回应。
在复杂的国际贸易环境中，企业面临着汇率波动风险和融资成本上升等困境。一方面，政策支持了大型企业在大宗商品交易中的资金周转；另一方面，小微企业也能够通过新的融资工具获得资金支持，在出口波动的前提下，这为上海及全国范围内的外贸企业打开了新的融资渠道。
综合来看，通过提供人民币跨境贸易再融资工具，比如国际信用证再贴现，使得部分新兴市场国家银行获得人民币融资，可以解决当地人民币供给不足的难题。此外，国际信用证再贴现有助于形成相对稳定的人民币跨境贸易融资利率，并在一定程度上促进人民币国际化进程。
此外，人民币外汇期货交易的研究推进，完善了外汇市场产品序列，填补了我国外汇市场的一项重要空白。这将为外贸企业和金融机构提供更加丰富的汇率风险管理工具，有效降低汇率波动带来的风险，增强我国金融市场的国际竞争力，体现了政策之间的协调性和前瞻性。
廖博指出，外汇期货市场不仅有利于促进金融市场稳定性和活跃度，还能成为货币政策调节的有力工具，具有管理汇率风险、发现汇率价格、配置外汇资源三大基本功能。国际范围看，外汇衍生品比其他类型衍生品的信用风险要低。开展人民币外汇期货交易先行先试，是深化上海“五个中心”建设的必要举措，可以助力我国掌握人民币汇率话语权，有助于吸引更多境外金融机构和企业来沪投资，提升实体经济的汇率风险防范能力。
投资者与企业如何把握政策红利
廖博认为，八项金融政策举措的核心目标是服务实体经济、提振市场信心，而在政策实施过程中，风险偏好将成为影响资产价格的关键变量。对于普通投资者和企业来说，政策的出台带来多方面市场机遇。
在权益市场方面，受政策利好影响，市场整体活跃度有望提升，但由于经济结构调整和行业分化加剧，或将呈现结构化行情，风格轮动较快。一些受益于政策支持的行业，如科技创新、绿色产业等，将迎来更多的发展机遇。
债券市场方面，预计年内十年期国债收益率可能从当前1.65%下行至1.5%，长端利率下行空间约15个基点，对应债券价格上涨机会。廖博分析，在政策推动实体经济发展、稳定经济增长的过程中，利率上行概率较低，有望更多表现为下行趋势。这将使得债券价格上升，债券市场的投资价值凸显，“股债双牛”的市场结构有望阶段性出现。对于投资者来说，可以适当增加债券资产的配置比例，获取稳定的收益。
廖博建议，外贸企业可重点利用人民币外汇期货管理汇率风险，同时关注数字人民币在跨境结算中的试点进展，提前布局可能带来的结算成本优化；科创企业则可积极对接科创债券风险分担工具，降低融资成本。
然而，投资者和企业也不能忽视潜在的风险。廖博特别提醒，中美经贸谈判、中东局势等地缘政治因素仍然是影响市场的重要变量。因此，投资者和企业要密切关注地缘政治动态，及时调整投资和经营策略，有效应对潜在风险。
整体来看，从银行间市场交易报告库的微观数据治理，到数字人民币国际运营中心的宏观战略布局，八项举措已经勾勒出一条清晰路径——在不确定性加剧的全球环境中，通过金融基础设施升级、政策工具创新和开放模式迭代，既筑牢风险防线，又开拓发展新局。
在廖博看来，这不仅是应对短期挑战的政策组合，更是迈向金融强国的战略部署，将为中国经济行稳致远提供坚实的金融支撑。在政策红利逐步释放的过程中，投资者与企业需要以更开阔的视野把握机遇，在穿越周期中实现自身发展与国家战略的同频共振。
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